核心投资理念:我所喜欢的好生意是容易懂的,生意模式好而且ROE高,资本支出低,产生大量现金流,并拥有伴随通货膨胀的提价权,产品或服务是一次性消费。
相应,我对买入的思考更多基于上述的好生意,假设企业的利润保持不变,每年净利润100万,如果有人提出1亿收购,我会毫不犹豫卖出。
如果让我出3000万买,我也不会买,用3000万找到一个4%的回报一年产生120万。
如果让我出2000万买,5%的回报产生同等的100万。如果可以,我只会买入少量股权等待更好的价格(当然若我能轻易找到5%以上回报也不会考虑买入)。
如果让我出1500万买,接近7%的回报产生同等的100万,我会有很大兴趣,没有更好的机会,我会买入超过50%的股权(生意模式越好,相应买入的份额越多)。
如果让我出1600万买(6%的回报),我也有很大兴趣。
如果让我出1200万以下,企业能持续稳定的产生现金,若无更好的机会,我会全资控股并留下优秀的管理层继续经营不加干涉(当然我会留下部分股权给优秀的管理层)。
也许有人会疑惑为什么8%的利润我会全资控股,那是因为首先这些企业是我的核心投资理念选择的企业,不妨再多读几遍,找到能够理解它们的办法(当然我的笨办法就是阅读大量优秀的投资、心理学、哲学、管理学、经济学、财务报表、数学等学科的图书才理解并写出我的核心投资理念),这些企业有着高ROE,产生大量现金流,确定性强,每年企业产生的利润除了分红给股东外,剩下的还可以继续扩大产品量或者产品质量,这简直就是印钞机。所以未来5-10年利润大概率有不错的增加,投资回报也越来越高,这些企业是巴菲特眼中永远不需退出的企业。
当然假设企业的利润保持不变是不现实的,只是为了更简单的折射我的投资观,始终以企业的好生意模式,好的现金流,好的护城河,好的买入价格为原则。另外,我所喜欢的好生意未来5-10年后大概率会有不错的利润增长,我会适当提高我的买入价,事实上我所喜欢的好生意是有提价权的。
巴菲特和搭档查理芒格说过:股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。